西安螺紋鋼期貨號稱“小股指”，西安鋼板其與股指走勢長期形影不離，正相關趨勢明顯。2018年12月以來，螺紋鋼期貨累計上漲17.6%，此后A股在1月開啟牛市，迄今上證指數漲幅約為27%。二者均呈現出中級上漲行情。

　　傳統理論認為，大宗商品和其他資產具備相對獨立性和低相關性，但隨著資產國際化、商品金融化和資產證券化，二者聯系越來越密切。螺紋鋼與股指期貨正相關的表現也體現了這一點。商品和股票兩大金融市場板塊，作為體現我國實體經濟的兩個不同層面，二者之間既有區別又有聯系。從經濟周期來看，在經濟復蘇期，股票領先商品上漲;進入過熱期，商品又表現強于股票;而在經濟衰退期，商品和股票同步下跌。

　　從具體板塊來看，期貨市場價格變化勢必將影響到相關企業經營前景，從而對板塊股價產生影響。由于有色金屬、鋼鐵等資源類板塊在股市中占很高的權重，因此這種局部拉動力量有時能夠強大地推動大盤上漲。在房地產市場繁榮時，股指與螺紋鋼期貨同漲同跌走勢背后的邏輯不難理解，而在房地產市場降溫時，股指、螺紋鋼分別受短期政策及基本面的影響更加明顯。

　　對于本輪螺紋鋼與股票指數同漲行情，除了政策面多重利好之外，市場對宏觀經濟前景的預期趨于樂觀，是近期市場風險偏好大幅回升的重要基礎。一方面，鋼鐵、有色、能源等工業品價格下跌趨緩暗示經濟需求前景不差;另一方面，1月社融數據、外貿數據也為市場帶來信心支撐。

　　值得注意的是，本輪上漲行情中，資金面也是影響二者走勢的重要因素。去年年底以來，隨著美聯儲態度轉向“鴿派”，世界主要經濟體貨幣政策紛紛趨于寬松。大量的流動性同時進入商品期貨和股票市場，使得兩個市場存在著明顯的階段性正相關關系。而在以往，一般情況下，資金在市場中間的流動則主要呈現此消彼長狀態。

　　僅從鋼鐵板塊來看，統計數據顯示，今年以來，A股鋼鐵板塊漲幅約29.5%。由于市場長期存在這樣的“兩棲”定律：期貨價格每上漲1%，相關股票價格漲幅在3%，也就是期貨：股票漲幅比例約為1：3。從這一角度來看，相對螺紋鋼期貨17.6%的漲幅，相關板塊股票漲勢略顯不足。

　　除了盯著期貨做股票這樣的投資手法，還有一些“兩棲”投資者常常如此操作，即左手握地產、有色、采掘、鋼鐵等周期股或者滬深300期指或上證50期指合約，右手狙擊黑色系期貨品種，對沖之下獲取相對穩定的收益。從歷史表現來看，螺紋鋼和滬深300指數期貨、上證50指數期貨聯動性要更好些，而與中證500指數期貨聯動性要差些。