自6月以來，西安鍍鋅鋼板從前期單邊下跌轉為寬幅振蕩。雖有政策面利好提振，但供需出現僵持局面，現貨價格推高乏力。盤面上，西安鍍鋅鋼板主力成功換月，但部分資金離場觀望，市場多空方向均不明朗。

    進入需求淡季

    6月以來，北方麥收、南方梅雨天氣以及年中資金趨緊都對下游需求形成抑制，6月滬市終端采購量整體下降20%左右。同時，今年無論是貿易商還是下游用戶普遍心態謹慎，采購上都以隨采隨用為主，沒有抄底需求和炒作需求入場，西安鍍鋅鋼板價難有上行動力。而近期各地區水泥價格均有不同程度的下跌，也反映出基建托底政策的效應較為有限，需求淡季效應開始顯現。

    社會庫存下降而西安鍍鋅鋼板廠庫存上升。上周社會庫存降幅進一步收窄，說明淡季需求消化速度減緩。值得注意的是，6月中旬重點西安鍍鋅鋼板企業庫旬末存量為1511.3萬噸，較上一旬末增加58.31萬噸，較去年同期則上升11.5%。當前西安鍍鋅鋼板廠庫存上升而社會庫存下降，一方面，西安鍍鋅鋼板廠去庫存化壓力加大。另一方面，處于年內低位的社會庫存使得商家低賣意愿減弱，對當前西安鍍鋅鋼板價形成一定支撐。

    中小鋼企面臨洗牌困境

    由于西安鍍鋅鋼板廠整體盈利仍在擴張區間，上周全國高爐開工率及唐山地區高爐開工率延續回升態勢，目前全國西安鍍鋅鋼板廠高爐開工率為90.19%，環比上周持平。唐山高爐開工率繼續回升至92.86%，環比上升1.3個百分點。但根據我們調研，西安鍍鋅鋼板廠生產出現分化，資金實力雄厚的國企滿負荷生產，但部分資金緊張的中小民企面臨著出局的風險�？梢钥吹�，上周有關鋼廠資金斷鏈的問題集中爆發，幾家西安鍍鋅鋼板廠被爆出因資金問題已經處于停產或半停產狀態，不少代理商訂貨和資金受到牽連，從而造成局部地區供給收縮。

    焦煤焦炭走弱，但礦價繼續反彈

    近期，進口礦市場振蕩反彈，上周普氏指數反彈2%，平臺成交較為活躍。港口主流礦反彈的力度較大，PB粉反彈從低位至今累計上漲60元/噸。礦石貿易商心態趨于好轉，部分商家出現封盤惜售現象。不過，隨著前期抄底需求增多帶來供給加速釋放，上周澳印巴港口礦石裝貨量環比增加155萬噸，再創新高，導致本周礦石港口庫存環比增長137萬噸。而通過我們調研也了解到，西安鍍鋅鋼板廠經過前期低價補庫，目前繼續追高意愿不強，多數西安鍍鋅鋼板廠表示，礦價繼續反彈會減少采購并降低庫存，所以礦價進一步上漲阻力較大。

    基本面疲弱，宏觀面利好頗多

    6月官方制造業PMI為51%，環比回升0.2個百分點，實現了連續4個月回升。從中央到地方，諸多穩增長的措施在積極的布局之中，黑龍江、河北、四川、廣東、山西、云南、貴州等多省份均出臺了力度頗大的穩增長措施。微刺激政策持續加碼，使得市場對下半年的宏觀預期改善，短期做多意愿有所增強。

    綜合來看，目前西安鍍鋅鋼板價反彈的動力更多依靠政策預期以及當前社會庫存低位，但是隨著需求淡季的來臨以及后期西安鍍鋅鋼板廠生產加大，庫存低位局面或將有所改觀。同時，政策從預期層面到落實層面也存在偏離的風險，考慮到西安鍍鋅鋼板市場資金緊張、需求走弱等深層次矛盾仍未有效改善，我們對于當前西安鍍鋅鋼板價反彈持謹慎態度，整體仍看區間振蕩。