環保壓力倒逼調控政策再加碼。西安冷板行業產能過剩問題由來已久，加強調控讓落后產能退出也屬老生常談，然而從2003年到現在，行業產能卻陷入“越調越高”的尷尬境地，十年來產能擴張超過3 倍，目前已經達到10億噸，然而年初以來，京津冀地區的環保問題引發廣泛關注，環保減產的呼聲成為調控政策加碼的主要推動力。

　　“十 二五”期間煉鋼產能淘汰目標提升至6800萬噸。此前工信部公布的“十二五”落后產能淘汰目標為4800萬噸，國務院指導意見要求在2015年之前再淘汰 1500萬噸，將落后產能淘汰目標提升至6800萬噸，這要高于“十一五”期間5000萬噸的淘汰目標，樂觀的測算，若6800萬噸產能全部淘汰，則到 2015年，西安冷板產能利用率有望從現在的74%提升至82%，供需矛盾將得到一定程度緩解，此外國務院要求五年壓縮產能8000萬噸，屆時產能利用率也將 超過83%。

　　短 期利好市場信心，長期仍需關注政策落實情況。對于本次《意見》的發布，我們總體持謹慎樂觀的態度，國務院層面對行業產能過剩問題發布指導意見更加彰顯了我 國淘汰落后產能的堅定信心，對短期市場信心產生一定提振，但長期內能否構成實質性利好，仍需關注兩點：第一，政策的落實情況;第二，新增產能的投放控制情 況;若新增項目不減，產能擴張得不到良好的控制，則此次《意見》中的各項規定很難對行業構成長期、實質性利好。

　　投資建議：我們建議關注地區和品種兩條線路，一是因落后產能淘汰地區上受益的公司包括河北西安冷板(行情,問診)、山東西安冷板(行情,問診)、新興鑄管(行情,問診)和太鋼不銹(行情,問診);二是品種上受益的建筑用鋼龍頭，包括三鋼閩光(行情,問診)以及八一西安冷板(行情,問診)等。

　　風險提示：落后產能退出政策落實不到位，新投放產能控制不力。